今日，常州三协电机股份有限公司(证券简称：三协电机，证券代码：920100.BJ)在北交所上市。该股开盘报69.00元，截至收盘报78.20元，涨幅785.62%，成交额12.12亿元，振幅192.53%，换手率95.95%，总市值55.61亿元。
三协电机是一家研发、制造并销售控制类电机的高新技术企业。公司的主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及与其配套的产品。
本次发行前，公司控股股东为盛祎，直接持有公司股份3,344.44万股，持股比例为62.97%。公司共同实际控制人为盛祎、朱绶青，盛祎与朱绶青为夫妻，朱绶青直接持有公司19.49%的股份，盛祎、朱绶青合计持有公司82.46%的股份。
发行后，盛祎持有公司股份的比例为47.03%(超额配售选择权行使前)、45.31%(超额配售选择权全额行使后)，为公司控股股东。朱绶青持有公司股份的比例为14.55%(超额配售选择权行使前)、14.02%(超额配售选择权全额行使后)，盛祎、朱绶青二人合计持有公司总股本的61.58%(超额配售选择权行使前)、59.33%(超额配售选择权全额行使后)，系公司的共同实际控制人。
三协电机于2025年6月9日首发过会，北交所上市委员会2025年第9次审议会议的审议意见：
请发行人补充披露通过汉普斯、合肥波林向诺伊特销售产品的终端客户及销售占比情况。请保荐机构、申报会计师说明核查手段及核查结论。
审议会议提出问询的主要问题：
1.关于雷赛智能入股原因及销售价格的公允性。请发行人：(1)说明对雷赛智能销售价格的公允性，以及对雷赛智能销售价格的变动趋势是否与对其他客户的价格变动趋势一致。(2)说明雷赛智能入股后发行人业绩持续增长的原因及可持续性。请保荐机构、申报会计师和发行人律师核查并发表明确意见。
2.关于向诺伊特销售的真实性及合理性。请发行人：(1)说明发行人与诺伊特、汉普斯、合肥波林的合作模式，是否存在关联关系或其他利益安排。(2)说明与贸易商诺伊特多种合作模式并存的原因及合理性，2024年新增合作模式对业绩增长的作用及可持续性。请保荐机构、申报会计师和发行人律师核查并发表明确意见。
三协电机在招股书中披露，2022年至2024年公司对雷赛智能及其子公司的销售收入分别为 4,311.76 万元、5,088.88 万元及6,653.55 万元，占同期营业收入的比例分别为 15.02%、14.06%及 15.84%。雷赛智能系上市公司，未来若雷赛智能的经营策略发生较大变化，或公司与雷赛智能的合作关系被其他供应商替代，或由于公司自身原因导致公司无法与雷赛智能保持稳定的合作关系，将对公司经营产生重大不利影响。
三协电机本次发行数量1,800.00万股(不含超额配售选择权)、2,070.00万股(全额行使超额配售选择权后)，发行价格为8.83元/股。公司的保荐人、承销商为东北证券股份有限公司，签字保荐代表人为张兴云、程继光。
本次发行超额配售选择权行使前，三协电机募集资金总额为15,894.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额为13,091.23万元。公司募集资金净额比原计划少2,808.77万元。三协电机2025年8月22日披露的招股书显示，公司拟募集资金15,900.00万元，用于三协绿色节能智控电机扩产项目、研发中心建设项目、补充流动资金。
三协电机本次发行费用总额为2,802.77万元(超额配售选择权行使前)、2,802.80万元(若全额行使超额配售选择权)，其中保荐费用188.68万元，承销费用1,143.63万元。
2022年至2024年，三协电机的营业收入分别为28,714.76万元、36,195.94万元和42,006.27万元；净利润分别为2,704.44万元、4,871.25万元和5,636.81万元；归属于母公司所有者的净利润分别为2,697.63万元、4,864.08万元和5,633.50万元；归属于母公司所有者的扣非净利润分别为2,516.50万元、4,826.76万元和5,292.90万元。
上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为16,588.41万元、20,584.95万元和25,707.98万元，经营活动产生的现金流量净额分别为2,173.84万元、3,404.19万元和6,113.62万元。
2025年1-6月，三协电机的营业收入为25,560.63万元，净利润3,141.51万元，归属于母公司所有者净利润3,152.82万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润3,120.84万元，经营活动产生的现金流量净额3,578.30万元。
公司预计2025年1-9月营业收入约为32,000.00万元至35,000.00万元，同比增长幅度约为8.44%至18.60%；归属于母公司所有者的净利润约为4,128.00万元至4,515.00万元，同比增长幅度约为8.36%至18.51%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约为4,084.00万元至4,471.00万元，同比增长幅度约为8.47%至18.75%。
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